老财牛配资 49%以后！科技连跌两天！每一次的抱团，齐别小看“吸筹率”这个琢磨……

截至2025年底，国开行参与支持的高铁项目运营总里程超过4.25万公里，占“八纵八横”高铁网运营总里程的85%以上。

消息面上，2026年1月23日，九方智投控股（09636）发布公告，公司根据2025年股份激励计划的条款向若干雇员授予合共658.3万份受限制股份单位，但须经承授人接纳后方作实。

我思，回头再看《站在当下！为什么盯住3万亿的成交量？……》这篇著述的不雅点，您应该会颇有叹惜，因为恰是在这篇著述里，咱们总结了客岁1月以来，双创与杠铃的轮动规则。从上周五到今天，科技股连“崩”两天，这一次的回调，可能比你思象的晚了少许，但是无巧不巧，这一次的回调又适值发生在历史概率99.9%分位数以后……

复盘一下近五天的科技股：

上周一，受到华为“韬定律”的刺激，以半导体为主的科创50进一步创出历史新高，半导体一个二级行业吸走了全市集近20%的成交量；

次日，全市集前5%的个股成交聚拢度已达到48%，直逼历史最高值；

从周三开动，电子、通讯等前期高位板块出现滞涨迹象，与此同期，而接近9.24低点的食物饮料开动出现拉升；

到了最近两天，科创板出现昭彰回吐，红利作风成为本日的最大亮点……

在之前的著述里，我照旧用12个字轮廓了当下市集的总形体局——总量尚未过热，结构贴近极致。对于每一天的体感，似乎全市集5500多只股票只分为了两个大类——科技股与非科技股，科技股里面轮涨，非科技股合手续“失血”，是以通盘市集最包涵的问题便是科技股的“虹吸”究竟到达什么水平了？这个点位短期介入的赔率还有还高？

对于这个问题，我思说，短期的科技照旧不肤浅取决于产业逻辑了，而是流动性逻辑了。从量化的角度，怎样描摹“虹吸效应”？一个不得不提的琢磨便是前5%个股的成交聚拢度。所谓前5%个股的成交聚拢度，便是把A股通盘股票按当日成交额从高到低排序，取成交额最高的前5%的股票，它们的成交总数占全市集总成交额的比例，便是前5%个股成交占比，比如，假如一个市集有5000只股票，取成交额最高的前250只股票（5000*5%）。

容易协调，这个琢磨越高，默示市集资金高度聚拢在少数热点干线龙头，冷门、中小盘个股合手续失血、无东谈主问津，市蚁集构性分化达到极致，这个数值越低，默示资金漫衍在更多板块和个股中，大小票轮动平衡，得益效应扩散，属于相对“健康”的行情。从昔日20年的历史长河看，当这个琢磨在40%以下，默示普通分化，市集轮动健康，无抱团风险，当这个琢磨位于40%-45%之间，默示中度抱团，市集慢慢投入了高度结构性行情，当这个琢磨达到45%以上，投入到极致抱团阶段、行情透支，抱团板块投入高波景色，短期调养随时可能触发。

图：上周五个交游日，前5%个股的成交聚拢度走势图

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这一次，在5/27（上周三）这一天，这个琢磨达到2021年头以来的最高值49.41%。49%有多高？对比一下A股历次抱团的最高值就知谈了：

2007年，那时的干线板块聚拢在金融地产两大类行业，那时前5%个股的成交聚拢度达到了历史最高的49%，尔后上证到达6124点后最大跌幅超70%；2015年，那时的干线板块聚拢在互联网+（龙头股主要聚拢在创业板），那时前5%个股的成交聚拢度在5月末最高达到了46%，尔后杠杆资金出现负响应，创业板指跌超60%；2017年，那时的干线板块聚拢在耗尽白马，赢在投资app到了2018.1的时分，上证50走出了惊东谈主的19连阳，中小盘合手续失血，前5%个股的成交聚拢度达到了46.5%，尔后抱团股合手续回调，一直持续到2018年年末；2021年头，那时的干线财富形成了茅宁等中枢财富，这一次前5%个股的成交聚拢度又一次达到了49%，尔后2月份，以白酒为首的耗尽类中枢财富最初见顶，下半年四季度新动力阶段性见顶；2023年2-4月，那时受到Chatgpt的催化，TMT板块成为了资金抱团的对象，到了4月第一周，前5%个股的成交聚拢度达到了46%，尔后不久板块回调25%，个股跌幅更大……

对于当下，除了前5%个股成交聚拢度这个琢磨，还有两个琢磨也达到了历史新高和次高，一个是公募基金TMT的合手仓占比，这个数现在达到了40%，达到历史新高，杰出了2021年白酒/医药35%的抱团峰值，也不错看到这一轮科技行情，除了融资盘之外，公募基金的抱团与行业、主题ETF的净流入是最贫苦的买盘开首，另一个是全市集个股的分化度，在市集成交量不擢升的情况下，一边的合手续虹吸，就会导致另一边的合手续失血，戒指本周，年内仅30%个股高潮，70%跑输大盘，科创50涨38%，非银金融跌15.3%。

虽然，这个市集也会存在另一种声息，觉得刻下“光”、“芯”的相干产业功绩更硬、产业周期更强，昔日的拥堵度琢磨有可能被进一步浮松。诚然，对于东谈主工智能中耐久的产业逻辑，我齐全招供，仅仅实盘交游与产业征询不齐全一样，看多不等于任何时分齐买的舒坦，回思年头涨到5500好意思元/盎司的黄金，长逻辑有问题吗，相同莫得，但那时的乖离率和拥堵度适合无为介入吗？并折柳适，是以耐久收益基于长逻辑，短期收益基于短期逻辑。

现在市形状热议的扩产、量产会跟着一个个10%、20%的涨幅被一步步订价，当估值干拔到一定进度后，短期的交游赔率就不再是不雅察产业逻辑的问题了，这个时分，抱团持续的逻辑便是微不雅层面的资金面逻辑了，因为抱团板块的总市值在遏抑擢升，是以就需要更多的成交量来撑合手，这个时分，要么市集遏抑有增量让成交量永久保管在3-4万亿这个区间，要么就通过虹吸其他板块和低位股的资金来保管遏抑高潮的科技股热度。对于前者，咱们不错逐日不雅察市集量能的放大情况，而对于后者，当低位板块相干ETF的角落净流出情况出现平缓，以致转为角落净流入的时分，不错引起咱们一定的“警醒”。

……

这市集便是这么，总有东谈主会说此次不一样，但回头看，好多规则每一次又齐一样。还铭记5.19《站在当下！为什么盯住3万亿的成交量？……》这篇著述提到的双创与杠铃的轮动吗？今天，“红利+微盘”这对杠铃又起来了……

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