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降息周期向来是黄金的高光时刻，而本轮周期中，白银或悄然抢占风头。
（开首：猪易通）
量升价跌、卖得越多幸亏越狠——3月上市猪企销售数据出炉，折射出现时生猪行业最油滑的现实：在每公斤9元多的猪价面前，销量增长越多，亏损穴洞反而越大。这个“猪周期”的冬天，远比思象中更风凉、更漫长。
一、3月数据全景：量增价跌，增收不增利
4月7日晚间，多家A股生猪繁衍上市公司密集知道了2026年3月份销售数据，一份“扎心”的得益单呈当今投资者面前：销量广宽增长，但价钱全线着落，不少企业堕入“量增价跌、增收不增利”的无语境地。
温氏股份知道，2026年3月销售肉猪368.28万头（含毛猪和鲜品），收入48.28亿元，毛猪销售均价10.11元/公斤。销量环比大增36.55%，但销售均价环比大幅下降12.99%，同比降幅更高达32.01%。卖得更多了，但每公斤比上月少赚1.5元。
大败农3月控股公司生猪销售数目为48.69万头，环比增长23.92%，同比增长27.43%。销售收入5.5亿元，环比增长15.79%，但同比反而下降了10.42%。销售均价跌至9.87元/公斤——此前1月和2月，大败农的销售均价差异为12.48元/公斤和11.33元/公斤，短短两个月就跌去逾越20%。
巨星农牧3月商品肥猪销售量45.68万头，同比增长高达40.03%，但销售价钱已跌至10.10元/公斤，雷同较1月12.71元/公斤的高点大幅下滑。
神农集团3月销售商品猪31.66万头，同比增长28.13%，销售收入4.09亿元，同比反而下降9.91%，销售均价低至9.82元/公斤。
东瑞股份3月共销售生猪17.47万头，商品猪销售均价10.94元/公斤，环比下降11.09%。
立华股份3月销售肉猪18.72万头，同比增长29.28%，销售收入却同比下降6.06%，肉猪销售均价10.32元/公斤，环比大跌14.57%。
正虹科技成为这一轮出栏松开的例外——3月仅销售生猪0.17万头，环比暴减45.37%，销售收入仅194.54万元，环比减少60.88%，公司阐明为生猪出栏量减少所致。
一组数字足以玄虚3月猪企的举座处境：卖得多，价更低，收入上不去，亏损往下走。
二、全行业深度亏损，头均亏超250元
港陆证券上市猪企3月销售均价蚁合在9.8—11元/公斤区间，绝大大宗企业销售价钱已跌破11元/公斤。而面前行业平均繁衍成本广宽在13—14元/公斤以致更高，这意味着每出栏一公斤就要亏2—4元。
据上海钢联数据，2026年3月宇宙生猪均价11.64元/公斤，较2月再度着落1.69元/公斤。当月国内自繁自养生猪头均亏损达257.53元，环比扩大207.38元；外购仔猪头均亏损157.95元，环比扩大156.96元。一家猪企重视东谈主直言：“2026年，行业确乎插足了近几个周期中最劳苦的一年。”
卓创资讯数据分解，4月2日国内自繁自养繁衍利润为-332元/头，亏损幅度较上周扩大16元/头；仔猪育肥利润为-236元/头，亏损幅度较上周扩大21元/头。亏损还在逐周加深。
然则，尽管亏损如斯惨烈，上市猪企却在“拚命卖”——温氏股份3月出栏量环比暴增36.55%，大败农环比增长23.92%，巨星农牧同比增长40.03%。这背后折射出繁衍端无奈的生计逻辑：猪价越跌，越需要通过出栏来往笼现款流，以支付饲料款、东谈主工成本和银行利息；但出栏量越大，又进一步加重了阛阓供给多余，反过来络续压廉价钱。“越卖越亏、越亏越卖”的负向轮回，恰是现时猪企最深的困局。
三、成本差越大，分化越惨烈
当猪价跌破行业平均成本线时，不同繁衍主体之间的成本差，径直决定了谁先“流血而死”。
牧原股份此前数据分解，2026年1—2月的平均生猪繁衍成本在12元/公斤傍边。即便以12元的成本计较，对照3月行业均价11.64元/公斤，牧原每公斤亏损约0.36元，每头猪亏损约40—50元——这是全行业最低的亏损水平。
但对于成本更高的中小繁衍场和散户而言，情况要严峻得多。河北省承德市一家中小繁衍户陈先生告诉《证券日报》记者，自繁自养一头猪成本超13元/公斤，当今出栏价仅9元/公斤傍边，每头亏400元荆棘，半年时辰就耗费了扫数流动资金，只可淘汰低产母猪、缩减存栏，“再无起色只可关停”。河南南阳家庭散养户王先生雷同坦言，养20多头猪，莫得限度上风，成本更高，每头轻便亏300元。
产能去化的慢手脚，恰是由这种成分内化决定的。头部企业凭借本领和限度上风，亏损幅度远小于行业平均水平，“扛得住”的技艺更强，因而不肯主动退出。2025年前10繁衍企业出栏量已逾越30%，在行业抓续亏损的布景下，大型企业凭借本钱上风和本领上风，产能出清的意愿远不如散户热烈。这恰是本轮猪周期“磨底”时辰远超以往的核心原因——亏损越深，头部企业反而越“扛”。
四、期货现货双杀，配资平台炒股猪价还有几许着落空间？
4月7日，大连商品交往所生猪期货主力合约价钱下探至9125元/吨，刷新上市以来新低。现货端，全海外三元生猪均价早盘跌至9.0元/公斤隔邻，较2019年历史高点跌超76%，创下近14年以来低位。4月第1周，宇宙生猪平均价钱为10.40元/公斤，比前一周着落2.6%，同比着落31.4%，30个监测省份生猪价钱扫数着落。
瞻望后市，主流机构广宽抓严慎魄力。国金证券研报指出，4月份掂量出栏总量略有加多，短时生猪供给压力犹存，重迭季节性淡季，生猪价钱仍有着落空间。中航证券以为，现时行业“反内卷”政策办法是产能供供水平甘休合理的调减，并不维持大幅度调减行业产能，由此看现时生猪周期应是平淡周期，产能去化趋势有望延续。国投期货指出，自上年度产能见到周期性高点以来，于今产能去化幅度不足2%，自客岁下半年以来自繁自养亏损时辰仅26周，不足往年亏损周期55—67周时辰的一半，现时猪价仍需络续保管低位，以促进行业产能去化。
猪粮譬如面，4月第一周已跌至3.57:1，环比着落1.38%，邻接8周处于过度着落一级预警区间，行业自2025年9月以来已邻接超7个月堕入深度亏损。自本年春节以来，国度已开展两批中央冻猪肉储备收储，但收储量共计仅2万吨，对浩瀚的阛阓供需而言更多是“托底信号”而非“扭转力量”。
五、拐点在那处？二季度末或是过错节点
猪价还会跌多久？拐点何时到来？这是行业表里最柔软的问题。
从供给端看，出栏体重仍保管在126公斤以上的高位，散户大体重猪源积压尚未富余消化。能繁母猪存栏量在低位踟蹰，但农业农村部最新设定的调控办法已下调至3650万头，而现时产能距离这一办法仍有较大差距。更值得关注的是，行业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）已从2017年的17.38头提高至2025年的24.34头，同等能繁母猪存栏下，现实仔猪产出量大幅加多，酿成隐形的产能多余，进一步延迟了去化周期。
但从积极信号来看，2025年四季度重生仔猪邻接3个月环比下降，对应本年4—6月起供给压力将有所缓解。仔猪价钱已从客岁500元/头以上降至250元以下，繁衍户补栏意愿降至冰点，异日仔猪供应松开将徐徐传导至商品猪端。国度发改委、农业农村部近期已组织生猪繁衍企业召开谈话会，分析研判价钱所在，安排作念好阛阓调控职责，政策层面正加大托底力度。有机构掂量，猪价拐点有望在本年第二季度和第三季度出现，猪价核心也有望徐徐抬升。
但在产能本质性去化之前，猪价短期随机率将保管低位颤动态势。
六、行业洗牌加速，下一轮周期谁来“辞世”
每一次猪周期低谷，齐是一次行业的油滑淘汰。这一次，淘汰的速率和广度可能远超以往。
河北承德中小繁衍户陈先生的资格并非个案——“半年耗费了流动资金，只可淘汰低产母猪、缩减存栏”。河南驻马店繁衍户刘梁感言，刚刚往时的3月份，6公斤仔猪售价从300多元降至250元以下，仔猪销售已莫得利润可言，若络续饲养成标猪，就怕会进一步堕入亏损境地，是以他只可攥紧出售。河南南阳散养户王先生称：“当今身边不少散养户依然清栏离场，澈底不养了。”
据Mysteel农产物生猪分析师孙志磊分析，前期能繁母猪存栏抓续处于高位，重迭PSY水平不时提高，生猪有用供给抓续开释，出栏量稳居历史高位区间；而春节事后，猪肉蹧蹋快速插足传统淡季，终局需求抓续偏弱，宰杀企业趁势压价收购，繁衍户在抓续亏损压力下出现狂躁性出栏，进一步加重阛阓供给多余。
上海钢联农产物功绩部生猪分析师王红炎进一步指出，猪价着落促使行业蚁合度快速提高，龙头份额抓续扩大，散户加速出清，限度化、集约化成为行业趋势，洗牌程度较着加速。
对于仍在牌桌上的繁衍企业而言，2026年是一场对于生计的“熬冬”之战。牧原股份抓续鼓励全产业链闭环运营，优秀场线成本已能限度在11元/公斤以下。温氏股份则依靠猪、鸡双主业运营，对冲单一业务的价钱波动风险，现时猪、鸡繁衍成本在行业中均处于第一梯队水平。天邦食物主动优化产能布局，不停/退租育肥场15个，清退对应育肥产能约9.24万头。这些互异化解围策略，随机将成为穿越周期的过错筹码。
“卖得越多幸亏越狠”的背后，是行业产能出清插足“深水区”的油滑现实。当亏损不时吞并现款流，当仔猪价钱跌破成本线，当散户成批退出阛阓——产能去化的临界点，随机正在接近。但在此之前，阛阓仍需穿越一段更为昏黑的贞洁。而能够坦然走出的，终将是那些成本限度最优、现款储备最厚、政策定力最强的企业。
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