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摩根大通分析师清晰，自上月底伊朗干戈爆发以来，比特币与黄金交游所交游基金（ETF）资金流向出现显然分化，反馈出投资者在两类钞票之间的建立计策正在协调。
摩根大通董事总司理Nikolaos Panigirtzoglou领衔的分析团队在上周三发布的论说中指出，自干戈爆发以来，人人最大黄金ETF——SPDR Gold Shares资金流出约占解决钞票限度的2.7%；同期，贝莱德旗下人人最大现货比特币ETF——iShares Bitcoin Trust资金流入约占钞票限度的1.5%。
分析师指出，自2月27日以来的资金流变化，逆转了本年以来黄金ETF相较比特币ETF的跳动上风，但并未抹去2025年第四季度黄金基金更苍劲的逾额分解。
论说称，自客岁10月以来的资金流向线路，尤其是在散户投资者中，资金曾出现由比特币转向黄金的轮动。其时，iShares Bitcoin Trust出现显然资金流出，而SPDR Gold Shares则引诱大皆资金流入。
尽管此前出现这种协调，但从更长周期看，比特币ETF累计资金流入仍跳动黄金ETF。摩根大通分析师清晰，自2024年以来，iShares Bitcoin Trust累计净流入限度约为SPDR Gold Shares的两倍。
分析师还指出，iShares Bitcoin Trust解决钞票限度曾于客岁7月接近追平SPDR Gold Shares，但跟着客岁10月阛阓协调后比特币价钱回落，两者差距再次扩大。
机构仓位
摩根大通清晰，在机构仓位方面，近几个月机构投资者建立线路出减合手比特币的趋势。
其中，赢在投资appiShares Bitcoin Trust空头仓位飞腾，而SPDR Gold Shares空头仓位下降，两者差距收窄。这标明，对冲基金偏执他机构投资者减少了比特币敞口，同期增配黄金。
不外，即便空头仓位飞腾，iShares Bitcoin Trust全体空头水平仍低于SPDR Gold Shares。分析师觉得，这主要反馈黄金具有更长历史以及更深厚的机构投资基础。
广盛网配资期权阛阓也线路出投资者对比特币选定更严慎态度。
自客岁11月以来，iShares Bitcoin Trust看跌/看涨期权未平仓比率已升至高于SPDR Gold Shares，并合手续保管在更高水平。这是初度出现比特币ETF期权对下行保护需求合手续高于黄金ETF的情况。
较高的看跌/看涨比率意味着投资者购买更多保护性看跌期权，相较于看涨期权更倾向于严防下降风险。分析师清晰，这反馈机构投资者对冲比特币潜鄙人跌风险的需求飞腾。
他们补充称，iShares Bitcoin Trust期权使用加多，可能意味着比特币阛阓结构正在演变，投资者不再局限于单纯标的性押注，而是运行选拔更复杂的对冲计策。
波动率与阛阓方针
不外，尽管SPDR Gold Shares空头仓位下降和较低的看跌/看涨比率清晰黄金仓位更偏多，分析师觉得其他阛阓方针对黄金并演叨足成心。
近几个月，SPDR Gold Shares期权隐含波动率升幅高于iShares Bitcoin Trust，线路投资者预期黄金价钱波动可能更大。
与此同期，SPDR Gold Shares阛阓广度弱于iShares Bitcoin Trust。分析师指出，Hui-Heubel比率飞腾——这一猜度阛阓流动性和广度的方针——标明黄金ETF阛阓参与度减轻。
比拟之下，比特币波动率呈现压缩迹象。分析师觉得，这反馈出机构合手仓更深以及阛阓流动性改善。
摩根大通此前已清晰无间看好本年加密货币阛阓。本月稍早，该行重申弥远比特币价钱方针为26.6万好意思元，这一预计基于与黄金进行波动率协调后的估值比较。
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